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黑金石油:多空雙向交易投資新契機,原油ETF完全攻略

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    內容簡介

    「原油」為商品原物料的龍頭 掌握油價波動等於掌握一切
    專業團隊聯合撰寫而成 臺灣第一本原油ETF專書

    出門前著裝的正式西裝用料、腳踏車之外的各種交通工具、中午用餐的器具、烹煮的瓦斯、外帶的塑膠餐盒等,皆與原油息息相關。總體經濟模型中,原油作為商品原物料的龍頭,最直接影響到消費者物價指數的計算。因此,當油價飆漲時,一般民眾會深刻感受「百物皆漲」。

    原油被視為液體黃金,本身屬於高度波動的商品。影響油價的因素,不完全是供給和需求,其中還有很多錯綜複雜的因子,例如:開採技術、國際間的政治角力。本書詳盡說明觀察油價波動的核心關鍵,與原油指數化投資的正確觀念。更重要的是,讀者可以清楚地理解各種多空雙向交易之策略,省却許多自我摸索的功夫。

    傳統型‧槓桿型‧反向型──「石油財」創新大布局
    2015年傳統型原油ETF在臺灣問市後,只要小額資金即可透過臺灣證券交易所參與原油行情。緊接著,槓桿型與反向型原油ETF將陸續推出。倘若投資人能夠靈活運用傳統型、槓桿型與反向型ETF,不論多頭或空頭,皆有機會進擊獲利。本書專章討論如何有效操作原油ETF投資工具,進一步以真實數據模擬回測,相信能夠帶給讀者布局「石油財」之清晰思路。

    -特別收錄-
    原油投資相關研究資訊,一次全面大公開。
    彙整五大重要網站,教你直接獲取最新第一手完整資料。
    即使是英文網站,只要跟著步驟示範和紅線標記,馬上學會理解各方數據。

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    作者介紹

    劉宗聖、黃昭棠、譚士屏、 曾士育、方雅婷

    劉宗聖
    現任
    元大投信總經理
    中華民國投信暨投顧公會理事暨兩岸及國際事務委員會召集人
    中華民國退休基金協會理事
    臺灣註冊財務策劃師協會常務理事
    學歷
    中國上海財經大學經濟學博士
    美國威斯康辛大學財務企管碩士
    經歷與著作
    榮獲2015年亞洲資產管理雜誌臺灣區年度執行長、臺灣第十屆證券暨期貨金彝獎──傑出企業領導人才獎,著有《全球指數型商品投資與創新》、《期信基金操作實務》等40本書籍及《資產管理期刊》(創刊至今)。

    黃昭棠
    現任
    元大投信指數暨量化投資事業群執行副總經理
    學歷
    臺灣政治大學經營管理研究所金融組碩士
    經歷
    2003年即參與臺灣首檔ETF元大臺灣卓越五十建置發展,並於2009年開發以連結式產品型態引進香港ETF跨境掛牌。曾獲2009年第十屆證券期貨金彝獎──傑出投信投顧人才獎、2012年《經理人月刊》百大MVP經理人、2013年《亞洲資產管理雜誌》臺灣區年度最佳投資長等多項殊榮,長期致力於推廣指數化投資策略。

    譚士屏
    現任
    元大投信期貨信託部協理
    學歷
    臺灣政治大學新聞研究所碩士
    經歷與著作
    曾任寶來投信投資顧問處協理,寶來投信國際業務處協理,開發臺灣首檔商品期貨ETF,並協助規劃臺灣期貨槓桿/反向ETF法令開放與產品開發相關事宜,著作包括《六大火紅基金》、《黃金貴金屬的第一本書》與《商品期貨ETF──創新與實務》等書。

    曾士育
    現任
    元大投信期貨信託部專業經理
    學歷
    國立高雄第一科技大學資訊管理研究所碩士
    經歷
    於資訊與金融領域服務多年,財務工程與資產管理經歷豐富,擅長商品原物料投資及期權相關衍生性商品策略交易。現擔任「元大標普高盛原油ER指數股票型期貨信託基金」(簡稱元大S&P石油ETF)與「元大商品指數期貨信託基金」之基金管理人。

    方雅婷
    現任
    元大投信期貨信託部專業襄理
    學歷
    淡江大學財務金融學系碩士
    經歷
    金融投資研究經驗約8年,曾從事國內外期貨、選擇權與股票之相關交易、避險策略開發研究,持有證券分析師與期貨分析師執照,擅長期貨與選擇權策略交易與風險控管。

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    各界推薦

    媒體推薦
    -強力推薦-
    原油期貨槓桿/反向ETF的問世,為投資人創造全方位之交易可能。《黑金石油》一書,目的在於加深投資人對於原油期貨槓桿/反向ETF產品之認識,書中內容自產品介紹開始,進一步輔以產品架構之說明與操作策略之介紹,並對風險管理多所著墨,投資人定可獲益良多。
    -國票綜合證券股份有限公司總經理高武忠

    頁岩油業者投入原油市場後,未來油價大幅波動成為市場常態,原油交易勢必成為後QE時代之顯學。為迎接原油槓桿/反向ETF產品之問世,本書從全球發展趨勢、產品架構到投資策略,均有詳盡說明,對臺灣民眾布局原油行情確有一定之幫助,本人在此鄭重推薦。
    -永豐商業銀行股份有限公司總經理張晉源

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    詳細資料

    EAN / 9789863412731
    頁數 / 208
    裝訂 / 平裝
    級別 / 普
    語言 / 繁體/中文

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    目錄

    推薦序
    迎接原油投資新世代 創造策略交易之可能/國票綜合證券股份有限公司總經理高武忠
    後QE時代投資新顯學──原油多空雙向交易/永豐商業銀行股份有限公司總經理張晉源

    第一章:原油投資的基礎知識
    原油ETF──能源投資最佳元件
    黝黑的液體黃金
    第二章:影響原油價格變動的七大關鍵因素
    全球原油之供給與需求
    石油輸出國家組織的政策與動向
    戰爭或動亂等地緣政治因素
    頁岩油開採技術大躍進
    美國原油庫存量
    市場供需變化與季節性需求
    期貨市場的多空趨勢
    第三章:原油如何投資?
    投資管道多 先檢視自身籌碼與經驗
    原油ETF與追蹤指數連動之關鍵
    第四章:原油效率投資元件──原油ETF
    原油ETF如何追蹤指數
    觀念解析:持有成本、實物交割、價差
    原油二代指數(改良版指數)
    第五章:原油投資進階產品──原油槓桿/反向ETF
    原油槓桿/反向ETF產品架構
    追蹤指數之情況
    「槓桿/反向ETF」與「傳統ETF」的差異
    原油槓桿/反向ETF產品特性
    第六章:原油ETF投資策略介紹
    季節性策略與多空雙向交易模擬回測
    α策略與多空雙向交易模擬回測
    Double Short策略與多空雙向交易模擬回測(僅適合專業投資人)
    95無鉛汽油策略
    原油的波動率指數
    特別收錄:原油投資相關研究資訊
    美國能源情報署(EIA)
    石油輸出國組織(OPEC)
    國際能源總署(IEA)
    CFTC 管理資金淨水位
    美國新增鑽油平臺開工數

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    內容試閱

    第一章 原油投資的基礎知識
    原油ETF──能源投資最佳元件
    2008年,西德州輕原油期貨價格創下每桶147 美元歷史新高價位,之後受到2008 年金融海嘯影響,快速下跌至每桶33美元的低點後,不料後市又逐步走揚回到每桶100 美元之上。
    就在世界對高油價又開始緊張之際,美國頁岩油產量的大爆發,扭轉了以往石油輸出國組織(Organization of the Petroleum Exporting Countries, OPEC)喊水會結凍的主導價位優勢。2014年中,油價一路溜滑梯似的下滑,OPEC幾度開會擬凍結石油生產,卻因缺乏信任基礎而屢次流局,使得油價一跌再跌,2016年初更低到一桶不到30美元。原油進口國受惠於低油價而樂得開心,倒苦了原本「國庫滿滿、荷包滿滿」的原油生產國與頁岩油廠商。
    資產配置與購買力避險 雙重效益加乘
    原油與日常生活息息相關,最直接影響的就是運輸成本。油價如果大幅走高,汽油、航空用油等等將連袂上揚,反映在終端消費者的車票、機票價格上揚。除了運輸成本與原油直接連動外,原油身為商品原物料的龍頭,價格走揚勢必將牽動商品原物料價格走升,推動民生物價水平,進而造成民眾購買力的降低,這也是當油價飆漲時,一般民眾也會感受到「百物皆漲」的主因。
    不過,原油目前仍是最被現代社會所依賴且儲量有限的能源,一桶不到30美元的情況畢竟不合常理且罕見。於著書此刻,油價已再度反彈到每桶50美元。根據目前最新的國際能源總署(International Energy Agency, IEA)報告對油價的預測,則認為2016年下半年原油供過於求的局面將有所改善,供需達到新平衡的時間有機會提前到來,原油未來仍有往上續彈的空間。當原油價格持續上漲帶動一國通膨也蠢蠢欲動時,此時個人購買力不免會有遞減可能。
    倘若投資人能靈活運用原油相關投資工具,在消極的方面,可將其作為資產配置之元件,為個人的購買力進行避險;在積極的方面,藉由掌握原油價格的基本面供需條件、季節性特徵,再依照原油淡旺季效應,為自己的投資組合創造增益收入。如此一來,不但可以讓個人的資產板塊擁有堅實的購買力避險基礎,亦有可能藉由投資工具的增加,創造投資組合的資產配置效果。

    原油投資新里程 槓桿型與反向型即將推出
    就臺灣可運用原油相關投資工具觀察,過往可利用原油相關的投資工具極為欠缺。有些民眾可能會透過購買與原油相關性較高的公司股票,例如中石化、臺塑化等等,期待與原油及能源行情進行掛鉤。或者,有些投資人會購買能源股票基金,盼望藉此搭上原油另一班多頭快車,但上述石化公司或原油鑽探公司股票的漲跌,仍有很大比例取決於公司經營績效,並無法完全與原油價格漲跌連結。
    因此,之前國內民眾想要投資原油的管道,僅能透過交易國外原油期貨,或是透過海外複委託購買原油ETF(例如USO1、DBO2),以達成投資原油的目的。但國內投資人一來對期貨並不了解,擔心期貨的槓桿效果,二來透過複委託投資國外原油ETF,手續費等成本又偏高,令投資人望之怯步。
    隨著商品期貨ETF法規通過,國內已經出現了第一檔由元大投信推出的標普高盛原油ETF,透過投資原油期貨來追蹤原油指數,與原油價格有一定程度之連動,因此國內民眾其實已擁有了原油最佳操作工具,且可適度降低購買力因油價漲升而減損之風險。
    由於原油ETF推出後在市場受到廣大歡迎,更促成了金管會進一步讓槓桿型及反向型 ETF 相關法規鬆綁開放,預計2016年底前臺灣將有原油槓桿反向商品問世,由原本單一的配置型投資元件,再加入了槓桿與反向的交易型產品,國內投資市場在原油的項目儼然已備完善。

    (略)

    原油和總體經濟的關聯
    十八世紀後,原油和日常生活的緊密自是不在話下,但和總體經濟又如何扯上邊?人類社會從散居農業進入群居的工業社會,最大改變就是分工程度。在都市生活的人們已不直接從事農業生產,利用貨幣購買方式向農民換取食材原料,大量農產品的空間轉移必須依賴交通工具,使得運輸成本成了最直接影響價格的成本。因此當油價漲幅太大,汽油、航空用油等等隨之上揚,一般消費大眾日常的車票、機票也會跟著漲價,最終將牽動商品原物料價格走升,推升民生物價水平,降低民眾購買力。
    在總體經濟模型中,原油作為商品原物料的龍頭,也最直接影響到消費者物價指數(CPI)的計算。消費者物價指數是用來觀察一國人民通貨膨脹水準的重要指標,如果消費者物價指數漲幅過大,表示通貨膨脹水準提高,不僅造成民眾貨幣購買力下降,意味實際工資同時降低,都將直接影響民眾的消費意願與力道, 從而影響總體需求中民間消費(Consumption)的減少,最終造成一國國內生產總值下降。
    因此,使用物價指數衡量一國總體狀況時,為了消除這類可能因短暫波動造成影響,並模糊消費價格的真實變動趨勢,比如天氣因素造成食品價格的波動,或是供給面因素拉扯能源價格震盪等異常干擾,一般除了計算消費者物價指數之外,會從消費者物價指數中扣除食品和能源的價格變化,另外再計算一個核心消費者物價指數(Core CPI),更能真實反映一國通貨膨脹的情況。由此可看出,石油對現代社會的影響從一個價格點的影響,已延伸至整體經濟的全面籠罩。

    第二章 影響原油價格變動的七大關鍵因素
    原油是經由億萬年長期累積形成的,無法在短時間內快速形成,供給量相當有限。再加上工業化的發展,對於原油的需求日益增加,開採量大增。
    在供給有限,需求暴增的情形下,1970年代麻省理工學院的五位學者提出「石油峰值理論」,預測原油將於2022年耗盡全球的蘊藏量。
    「石油峰值理論」的影響層面一直延續至21世紀初,才受惠於科技進步,使得非傳統原油有開採的可能性。主要是美國發現從油頁岩中焠取出頁岩油氣的技術,使得「石油峰值理論」暫時被推翻,或是將原本預估原油耗盡的時間點往後展延約150年。
    因此頁岩油的出現,是否重寫原油供需形貌,讓能源版圖重新改頭換面,本書後續將針對頁岩油對原油供需之衝擊,進行深入之探討。以下將個別分析與說明影響油價變動的重要面向。

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